酒”到繁华处茅台再创新高！直销稳步提升系列酒加快产能释放投资要点一网打尽挖掘潜力股

　　和讯发现近期贵州茅台600519)获得了券商机构的关注，特意将其业绩变化和投资要点整理，供您参考：

　　业绩变化：贵州茅台600519)上半年营业总收入为709.87亿元，同比增长19.42%；归母净利润为359.8亿元，同比增长20.76%。其中23Q2，公司营业总收入为316.08亿元，同比增长20.38%；归母净利润为151.86亿元，同比增长21.01%。茅台酒/系列酒的收入分别为592.79亿元/100.74亿元，同比+18.64%/+32.59%。直销/经销的收入分别为314.2亿元/379.33亿元，同比+49.98%/+3.6%。上半年公司毛利率同比下降0.31pct至91.8%。系列酒加快产能释放，品牌文化持续宣传。

　　投资要点：贵州茅台直销稳定提升贡献，经销产品结构提升。公司全价位布局能力提升，系列酒占比同比提升1.33pct至14.53%。截至报告期末，公司合同负债73.34亿元，环比减少9.96亿元。茅台酒自2019年以来首次单季度同比增长超20%，与直销提升和非标放量密不可分。经销收入自21Q4以来首次单季度同比增长，且也是20Q4以来首次单季度同比增长突破10%。贵州茅台的系列酒加快产能释放，上半年基酒产量同比增长4.9%，系列酒产能释放加快。公司持续开展品宣活动，上半年销售费用率同比-0.05pct至2.57%。我们预计，公司2023-2025年摊薄每股收益分别为59.96元、70.50元、82.57元，维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

　　重磅！谷歌发布AI最新技术：推出超级虚拟机；新模型协作工具全家桶进化，云、搜索、电邮等一网打尽