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品牌一直是我投资体系中的重中之重，可以说他和R15中的关键指标ROE是我同等最重视的两个灵魂伴侣。对于拥有品牌的R15，如果说ROE是果，那么品牌往往就是最大的因。
最好的品牌都是厚积薄发，而作为硕果仅存的当今世界上唯一一个连续未中断的文明古国，我们中华数千年灿烂文明和厚重底蕴的中华文化慢慢熏陶出我们独有的特有的中华老字号，则厚得不能再厚，正是这样可遇不可求的品牌--堪称品牌中的王者，他们是祖先赐予留给我们的珍贵礼物，我们理应珍惜。
这个系列我就打算来一一盘点一下那些珍贵的中华老字号。今天是第二篇，来盘点王者中的王者，皇冠上的明珠贵州茅台（发文顺序不分先后，本来这个系列第一篇最开始就打算写茅台，考虑到他已经被说得太多了，估计都已经有些审美疲劳了，就改成了先上茅台伴侣片仔癀，但这个系列无论如何也绕不开茅台这座大山，虽说不分先后，但本着对大佬应该有的基本的尊重，放第二已经十分委屈了）。
品牌历史：茅台，首先是一个地名，这地方可谓历史悠久，源远流长。这里最早叫“马桑湾”，是古代濮獠部落的居住地，因这块红色土地的旁边就是有条河，河的两岸生长了很多马桑树，所以在那个时候这里被人们称为“马桑湾”。后来历代濮獠人在街后筑土台，立灯杆祭祀祖先，对先人开荒破草表示崇敬，惯称“茅台”，从此便有了茅台的名称，有人有名又有河，人气聚集，便为酿酒创造了条件。这里酿酒的历史据传最早可追朔至公元前，据说早在汉代时期这一带就开始酿制一种“枸酱酒”，还被汉武帝饮而点赞曰“甘美之”。到唐宋这里酿酒之风便已十分盛行，到清朝乾隆年间，人们开凿了赤水河，从此茅台更是成为了重要的交通口岸，人气爆棚，酿酒业更是兴盛繁荣。有语云：“蜀盐走贵州， 秦商聚茅台，家唯储酒卖，船只载盐多。”
纵观历史，可以说茅台的酒是始于西汉，兴于唐宋，盛于明清。所以，茅台酒号称有800年的历史，我觉得一点都不为过，甚至有些低调保守。无论怎样，真实的历史已经无从可考，而且这些都不重要了，现在事实就是贵州茅台酒早已经是品牌中的王者，王者中的王者，皇冠上的明珠，中国酒中顶级奢侈品，名副其实的“国酒”，这些都是靠着天时地利人和得来，甚至透着一些历史的巧合和机遇，可遇不可求，无法再复制。
这个盘点可以涉及很多东西，我在想还是按图索骥，按照我的《好股票的十大指标》的标准一一检视呈现出来比较好，至少总体结论离我真正想说的八九不离十（参见我的博文《什么样的股票才是好股票：我关注的好股票十大指标》）：
如果只能用一个指标去评判一家公司，我一定用净资产收益率（ROE）。ROE是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高越好，最低标准得15％以上。最好的公司，我称为R15俱乐部成员的公司，需要满足最近10年平均ROE大于20％，并且每年ROE大于15％。
贵州茅台过去十年平均ROE 31.41%，最低24.44%。一个恐怖的成绩单，这还是闲置了很多现金的基础上取得的，实际ROE高得吓人，妥妥的赚钱机器。
毛利率往往代表着一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，至少大于30%，大于50％是最好的。
分红代表一家公司的诚信，尤其在A股，这个指标是判断是否做假的利器，分红不是越高越好，30%~50%是一个最佳区域，太高不可持续且说明缺乏成长性，当然那些可以把绝大部分利润分掉也不影响成长的顶级赚钱机器除外。每年股息率能大于一年定期收益是最好的。
连续派息年数：22年，最近10年股息增长：9.01倍，10年股息复合增长率：24.59%，
目前股息率：1.65%，理论绝对收益率（股息+股息增长率）：26.24%。
股息贵族: 是，中国屈指可数的几家股息贵族之一。（股息贵族定义参见《我的投资拼图系列（十八）：股息贵族》
公司所在的行业前景，公司本身的可持续前景，容量，虽只能定性，不能定量，但却不能缺少。一定得有光明的前景，得有盼头，没有盼头的公司是没有盼头的。^_^
贵州茅台前景：得益于消费升级的高端ToC快消品公司之一。随着社会发展富裕程度的增加，有钱人越来越多，越有钱越怕死，人们更加注重健康，“少喝酒，喝好酒”已成为社会共识，是中国社会未来高度酒消费的总体趋势，酒企减少，集中度持续提高，继续向高端大厂迈进，头部企业市占份额继续提升是必然趋势。所以在量的方面，虽然市场总量可能会减少，但高端酒占比还在持续提升，现在顶级高端酒占比仍然很低，还有很多人还没尝过茅台，仍具有很大的潜在提升空间。在价的方面，出厂价和实际市场价仍有巨大的鸿沟，加之本身天然抗通胀的属性，基础的和额外的提价空间将持续存在，不仅具有长期稳定的提价权而且还具有令人艳羡的超级定价权。所以无论量价，在未来很长都有确定的增长预期，前景十分确定光明。同其他高端酒相比，他的香型还有个要命的特点：越存越香，越存价值越高，根本不用担心库存腐坏减值，库存堪比黄金，比黄金还牛，自动抗通胀升值，简直是无敌的商业模式。
长期平均PB也可以作为合理PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一只好股票的重要条件。
PE相比PB来说，灵敏度更高，波动更大，但却更直观。因为这个特点，不适合周期性股票的估值。
长期平均PE也可以作为合理PE的另一个标准，当然好股票的标准也是当前PE低于其长期平均PE的一半。
综上，10大条件6项符合，4项不符合，结论：刚好达到及格线，要求不高可考虑适当买入，要求更高的安全边际需要继续等待。
时机评级：1分（点评：正分，刚刚达到能买的最低要求，正分买时机，负分卖时机，绝对值越高表示时机越好，5分以上时机较好，8分以上为最佳，1分比较鸡肋）
目前价格三击获利法预期长期绝对理论收益率：11.39%（点评：可认为一个长期保底收益，偶尔市场馈赠可能会大大提前和提高此值，参见博文《我的投资拼图系列（一）：雷氏三击获利法（盈利篇）》）
【前言】品牌一直是我投资体系中的重中之重，可以说他和R15中的关键指标ROE是我同等最重视的两个灵魂伴侣。对于拥有品牌的R15，如果说ROE是果，那么品牌往往就是最大的因。最好的品牌都是厚积薄发，而作为硕果仅存的当今世界上唯一一个连续未中断的文明古国，我们中华数千年灿烂文明和...